这是2025年6月份第2周策略报告，也是我们第1131篇周策略报告。

回顾过去一周的行情，应该说，还是略超预期的。

上证指数走出了4连阳，一些悲观的声音瞬间弥散消失，不过市场也没有显现出特别乐观的情绪，总体来看，市场还是比较稳定的，这样也符合我们的两个观点，那就是：短期市场大概率还是在一个窄幅震荡的局面，而中长期向上的逻辑或也没有改变。（Wind，2025.06.03-2025.06.06）

围绕这两个观点，谈下我们的看法和想法：

一、短期窄幅震荡，重要的是信心和结构

在外部事件没有尘埃落定之前，在基本面数据还没有出现系统性向上持续修复之前，市场短期可能不太具备向上突破的条件；

这个条件需要时间等待，

外部，等待事件最终尘埃落定；

内部，等待提振消费、反内卷、人口等措施的量变到质变。

当然，我们认为市场可能也不太具备大幅调整的可能，无论是政策面、基本面、技术面、资金面等，都不支持。

在这样的局面下，考验投资者的有两件事情，

1、要对市场有足够的信心，不要盲目的进进出出，不要在短期的波折中，丢弃中长期投资的布局。

2、关注的方向。回顾2025年前5个月，市场明显呈现出结构性行情，北证50、创新药、恒生消费、黄金表现突出；

人工智能、红利低波、恒生科技、科创芯片的波动幅度也比较大，并且总体向上；

而除此之外，包括中证白酒、光伏产业、房地产等方向，表现的比较低迷。（Wind，2025.01.01-2025.06.06）

二、中长期看，仓位和方向可能最重要

如果大家能够合理的应对短期的不确定性，我们把视野回到中长期维度，当“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双β逻辑还处在初级阶段的时候，对于绝大部分普通投资者而言，最重要的可能是仓位和方向。

这个事情我跟大家讲过很多人，如果我们能够确认市场大的周期，那么在上涨周期里，能不能够在自己的风险承受范围之内，提高权益仓位的上限，就变得非常重要；

反之，在大的下降周期，什么最重要，大家也明白吧？

再其次是方向，对于不擅长做波段和轮动的投资者（事实是，绝大部分普通投资者都不具备这个能力），能够在那些大概率长期正确的方向上，那些确定性比较高的方向上，保持关注。

三、“投资的范式”发生根本性变化或才是核心

当我们提出来“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双β逻辑的时候，很多人并不以为然，即便现在也是。

但就像我曾经说的“万物皆周期，低估提胜率”，“不一定对，仅供参考”，也许，以后也会有人模仿。

双β逻辑的背后是整个中国经济运行方式的改变，是资本市场投资利得方式的改变，整个“投资的范式”，

---“建设强大的内循环”、“提振内需”、“提振消费”，这几年来，反复提及和推进内需市场意味着什么呢？

---这个时候提出反内卷，遏制反内卷，又是为了什么呢？

---《推动公募基金行业高质量发展行动方案》、全面推行个人养老金第三支柱、低利率的环境的持续，又意味着什么？

每个人的理解不一样，得出的结论也不一样，不做过多讨论；从我们的理解来看，投资方向上，我们认为有这么几个趋势需要重视：

1、市场生态环境会越来越好，上市公司质量会不断提高，专注于投资于优质公司的策略，也许会在长跑中表现出色。

2、庞大的制造业、互联网行业，有可能会停止盲目的扩张，开始转向营收质量、盈利质量的提高，这里面可能也会有很大的投资机会。

3、随着定期存款利率的不断走低，理财市场的不断规范，大量资金将目光投向债券、红利风格，可能是大概率的事情。

四、一些投资方向的思考

所以，中长期来看，我们认为人工智能、港股恒生科技、基础消费、创新药、红利风格等仍然是需要高度重视的方向；

除此之外，新能源尤其是固态电池，医疗器械和疫苗生科，这些也是我们重点关注的方向；还有券商、有色。

从短期的维度，有以下思考：

1、人工智能会不会重归主线？

2、创新药会不会进一步扩散到疫苗生科、医疗器械？

3、券商会不会撑住盘面？

4、新兴消费热度会不会向传统消费扩散？

5、红利风格阶段性有无调整可能性？

五、定投发车的策略

系统复盘思考后，整体上成长风格还没有回补“4.7”缺口，红利风格持续表现强势，债券市场窄幅震荡，所以我们家周一（6月9日）定投发车的策略不做大的调整：

继续发车1.5份成长型基金投顾组合，

继续发车0.5份红利型基金投顾组合，

继续发车0.5份偏债型基金投顾组合，

具体的定投金额和比例，大家结合自己的实际情况确认。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

坚持思考权益、债券、货债三个方向基金投顾组合策略，

每个交易日一篇投资复盘文章，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

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文章精选：

1、花开堪折直须折，力争把握“资产重估+提升质量”双β良机

2、“后手牌”的定力和机会：2025年下半年策略报告（2025.06.02）

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